Оценка облигаций

Оценка облигаций – это определение справедливой цены облигаций, основанное на дисконтировании ожидаемых денежных потоков по соответствующей ставке дисконтирования.

Различают номинальную стоимость облигаций (печатается на лицевой стороне ценной бумаги и подлежит возврату по истечении срока обращения) и рыночную. Для инвестора важно знать перспективы получения номинальной стоимости бумаги при ее погашении. Поэтому определяют рыночную стоимость – цену, по которой облигация продается и покупается на вторичном рынке с момента эмиссии до погашения. Цена может быть как ниже, так и выше номинальной стоимости (когда ценная бумага продается со скидкой или с премией, соответственно), а также быть равной ей.

Важным показателем оценки качества облигаций является их доходность. Для оценки риска по облигациям применяется показатель дюрации, отражающий реакцию цены ценной бумаги на изменение доходности.

Существует множество факторов, которые необходимо учесть при оценке рыночной стоимости облигаций. Это структура спроса и предложения на рынке ценных бумаг, уровень процентной ставки, существующие риски, надежность эмитента, возможность получать по облигации регулярный фиксированный доход и прочие.

К основным факторам, влияющим на стоимость облигаций, относят следующие:

• ключевая ставка Центробанка;
• уровень инфляции;
• бюджетная политика.

Различные факторы взаимосвязаны между собой. Например, ключевая ставка влияет на стоимость облигаций следующим образом: когда ключевая ставка растет, цена на старые облигации падает, поскольку инвесторы стремятся переложить свои вложения в инструменты с большей доходностью. При этом чем меньше остается времени до даты погашения, тем менее чувствительно реагирует цена облигации на изменения процентной ставки. Учесть все факторы и провести детализированный анализ финансовых потоков компании-эмитента с прогнозом доходности ценных бумаг под силу лишь опытному оценщику.

Какие бумаги подлежат оценке?

Компания «ОК Канцлер» проводит оценку облигаций для разных целей, в том числе инвестирования. Мы оцениваем:

• государственные и муниципальные облигации, корпоративные облигации, еврооблигации;
• краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные облигации;
• процентные (купонные) и дисконтные (бескупонные) облигации;
• индексируемые облигации;
• обеспеченные и необеспеченные облигации;
• обычные и конвертируемые;
• документарные и бездокументарные.

Поскольку долговые ценные бумаги отличаются между собой по различным факторам, включая условия получения денежного потока, в оценке применяются различные модели определения доходности и цены.

Оценка государственных облигаций (ОФЗ)

Государственные ценные бумаги можно классифицировать по разным параметрам. По виду эмитента они могут быть федеральные, муниципальные, госучреждений, со статусом государственных. Также можно выделить их по срокам и способу обращения, по виду дохода.

Облигации федеральных займов (ОФЗ) являются главными инструментами внутренних государственных заимствований РФ и считаются одним из самых надежных способов инвестиций. Гарантом по долговым бумагам является государство.

Компания «ОК Канцлер» проводит оценку следующих видов ОФЗ:

• с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН);
• ОФЗ для физических лиц (ОФЗ-н);
• ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД);
• с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК);
• с амортизацией долга (ОФЗ-АД).

Начинающий инвестор ориентируется на доходность – у корпоративных облигаций она выше, чем у ОФЗ. Но высокая доходность может означать и высокий риск: дефолт может оставить покупателя и вовсе без денег. По этой причине инвесторы обращаются за оценкой долговых бумаг компании к независимому оценщику.

Оценка облигаций для вступления в наследство

За выдачу свидетельства о наследстве уплачивается государственная пошлина. Рассчитывается она нотариусом на основании стоимости объекта наследования. В случае, если в состав наследственной массы включены долговые бумаги, потребуется оценка облигаций для нотариуса. Проводится она на день смерти наследодателя.

Для того, чтобы заказать оценку, необходимо заключить с оценочной организацией договор, предоставив необходимый пакет документов. Цена услуги зависит от вида ценных бумаг. Результатом работы оценщика будет являться отчет об оценке рыночной стоимости облигаций.