Оценка акций

По своей экономической сущности акции представляют собой единичный вклад в уставной капитал акционерного общества (АО) с вытекающими из этого правами. Акции отнесены к числу ценных бумаг и являются объектом стоимостной оценки.

Для чего же нужна оценка? Необходимо понимать, что оценка акций компании для покупателя важна с точки зрения безопасности и рентабельности инвестиций. Это может выражаться как в перспективе получения прибыли организации (дохода в форме дивидендов), так и в льготах, предоставляемых правлением компании (например, скидки на продукцию). Оценка привлекательности акций для вложения капитала в данном случае сводится к прогнозированию спроса на них в будущем. Для продавца экспертиза важна как с точки зрения оценки потери некоторой величины будущих поступлений, так и с точки зрения возможности вложения вырученных денежных средств в иные инвестиционные проекты.

Что такое оценка акций?

Оценка акций предприятия — это определение рыночной стоимости той доли предприятия, на которую приходится рассматриваемый пакет акций.

При оценке акции рассматриваются как финансовый инструмент, способный приносить прибыль. Оценка, как правило, проводится в целях стратегического развития компании, расширения бизнеса и увеличения стоимости активов.

От каких факторов зависит рыночная стоимость акций?

На стоимость акций влияют многие факторы макро- и микроэкономического характера (экономические, политические, социологические) имеющие значение в настоящий момент времени и возможные в будущем. Анализ факторов помогают определить два взаимодополняющих подхода к оценке – фундаментальный (аналитический) и технический. Фундаментальный подход исходит из постулата о том, что акции успешных компаний растут в цене, в то время как стоимость акций убыточных предприятий падает. Технический анализ заключается в исследовании предыдущих движений цен с целью прогнозирования их движения в будущем.

Анализ отраслевых факторов на уровне предприятия позволяет выбрать методы, с помощью которых будет проводиться рыночная оценка акций.  

К основным факторам относятся:

• степень инвестиционной привлекательности отрасли (структура отрасли, конкуренция, уровень и состав издержек и другие)
• Возможность свободного вывода дивидендов
• Уровень дохода по акции (размер дивидендов)
• Биржевые спекуляции
• Финансовое положение предприятия
• Спрос и предложение на рынке акций

Как проводится оценка акций предприятия?

Прежде всего оценщик определяет цель оценки акций. Он также выясняет, какова организационно-правовая форма предприятия, котируются ли акции на фондовом рынке, оценка обыкновенных или привилегированных акций нужна. Далее, чтобы провести оценку акций, оценщик проводит анализ финансового положения предприятия, оценивает степень инвестиционной привлекательности отрасли, к которой принадлежит АО.

После сбора всей необходимой информации оценщик определяет методы и подходы к оценке акций. В зависимости от факторов стоимости, методы оценки подразделяются на методы доходного, сравнительного и затратного подхода:

• При доходном подходе определяется текущая стоимость будущих доходов. Доход является основным фактором, определяющим величину стоимости активов. Данный подход выбирается, когда заказчика прежде всего интересует возможная прибыль от акций (при их использовании и при продаже), производится оценка доходности акций.
• Затратный подход базируется на оценке чистых активов предприятия и является наиболее сложным, поскольку перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Стоимость акций оценивается с точки зрения понесенных издержек. Выбирается, как правило, при убыточности предприятия на данный момент времени.
• Сравнительный подход к оценке выбирается в случае, когда рынок акций сопоставимых компаний активен. Для сравнения выбираются, как правило, конкурирующие с оцениваемым предприятиям фирмы.

Стоит отметить, что все три подхода связаны между собой, но каждый из них базируется на различной информации. Во многих случаях для проверки стоимости акций, полученной одним из подходов, может быть использован другой подход. Но по причине того, что рынок несовершенен, разные подходы могут давать различные показатели стоимости. Поэтому подход и присущие ему методы выбираются оценщиком исходя из определенной Заказчиком цели использования результатов оценки, а также предварительного анализа рынка.

Какие документы нужно предоставить для оценки акций?

Для оценки акций предприятия заказчику необходимо собрать следующий пакет документов:

• Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации).
• Документы, содержащие информацию о роде деятельности фирмы и ее организационной структуре.
• Бухгалтерские отчеты за последние 3-5 лет (с приложением заключения аудитора, если проводилась аудиторская проверка).
• Данные об активах (недвижимости, запасах, векселях, нематериальных активах и прочее).
• Информация о наличии кредиторской и дебиторской задолженностей.
• Информация о наличии филиалов, дочерних компаний, холдингов (если есть).
• Бизнес-план предприятия на ближайшие 3-5 лет (если есть).

Что получает Заказчик?

Результатом оценки рыночной стоимости акций является итоговая величина стоимости объектов оценки. Заключение составляется на основании отчета об оценке, подготовленного и подписанного профессиональным оценщиком.